O maior erro da Palo Alto Networks Inc em 2016 até agora.
Os grandes bônus de ações da empresa de cibersegurança enriquecem os funcionários, mas prejudicam os investidores.
Na superfície, a Palo Alto Networks (NYSE: PANW) parece um grande estoque de crescimento. As receitas trimestrais da empresa de cibersegurança aumentaram em média 54% nos últimos quatro trimestres, e os analistas esperam que ela registre um crescimento de 47% nas vendas no ano.
No entanto, o estoque está realmente reduzido em mais de 20% este ano, graças às diferenças flagrantes entre os ganhos não-GAAP (ajustados) e GAAP (não ajustados) da Palo Alto. No último trimestre, o lucro líquido não-GAAP da Palo Alto subiu 88% ao ano para US $ 38,5 milhões. Mas em uma base GAAP, seu prejuízo líquido aumentou de US $ 45,9 milhões para US $ 70,2 milhões. Essa disparidade foi causada pelo maior erro da empresa no ano: deixar de manter sua remuneração baseada em ações sob controle.
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Por que a compensação baseada em ações é importante?
Muitas empresas de tecnologia jovem com fluxos de caixa fracos usam uma compensação baseada em ações para inflar os salários dos funcionários a níveis competitivos. Mas à medida que as empresas amadurecem e geram fluxos de caixa sustentáveis, elas devem reduzir o valor dessa remuneração em relação às suas receitas totais.
As empresas excluem a remuneração baseada em ações, uma de suas maiores despesas, de seus ganhos não-GAAP. Empresas como a Palo Alto acreditam que as métricas não-GAAP apresentam uma imagem mais clara do seu crescimento, enquanto os críticos argumentam que elas simplesmente apagam algumas despesas para aumentar o crescimento dos lucros.
Um problema fundamental é que as métricas não-GAAP foram usadas anteriormente para eliminar o impacto de cobranças não recorrentes, mas a compensação baseada em ações é claramente uma cobrança recorrente. Os encargos relacionados à remuneração baseada em ações da Palo Alto totalizaram um terço de sua receita no último trimestre; $ 112,7 milhões em encargos que foram completamente excluídos de seus ganhos não-GAAP no trimestre encerrado em 30 de abril, o que deve incomodar os investidores.
Quão alto são os bônus em ações de Palo Alto?
De acordo com Paysa, o funcionário médio da Palo Alto Networks ganha US $ 192.500 por ano, o que inclui um salário base de US $ 122.000, um bônus anual de US $ 17.800, um bônus de assinatura de US $ 14.800 e US $ 37.900 em bônus de ações.
Isso é maior do que o salário médio de sua rival maior, a Check Point Technologies, que paga um salário médio de US $ 143.000 (incluindo US $ 33.000 em patrimônio líquido anual), mas comparável ao salário médio de US $ 194.000 (incluindo US $ 39.000 de capital anual). em seu peer FireEye, menor prevenção de ameaças (NASDAQ: FEYE).
A Palo Alto expandiu de forma agressiva sua força de trabalho ao longo do ano passado em todos os seus departamentos, com suas R & D combinadas de vendas e vendas; marketing e geral & amp; o número de funcionários administrativos subiu para 2.991 no último trimestre.
Mudança de pessoal YOY.
Fonte de dados: arquivamento 10-Q. Número de funcionários do terceiro trimestre de 2016. YOY = ano a ano.
Essa expansão impulsionou grandes aumentos nas despesas de compensação com base em estoque. No ano passado, essas despesas aumentaram de forma constante como porcentagem de suas receitas totais.
Fonte de dados: Relatórios trimestrais. Encargos relacionados à remuneração baseada em ações. YOY = ano a ano.
Essa é uma bandeira vermelha brilhante, porque seu crescimento de vendas ano a ano de 48% no último trimestre representa realmente a taxa de crescimento mais lenta em nove trimestres. Se o crescimento das vendas da Palo Alto continuar a desacelerar à medida que a remuneração baseada em ações aumenta em relação à sua receita, suas perdas GAAP se ampliarão.
Palo Alto irá repetir os erros da FireEye?
A FireEye enfrentou críticas semelhantes sobre as despesas com remuneração baseada em ações, que subiram apenas 1,6% ao final do ano passado, mas ainda engoliram 33% de sua receita. No entanto, a receita da FireEye está crescendo a uma taxa muito mais lenta do que o de Palo Alto, caindo para um recuo histórico de 19% em relação ao crescimento ano-a-ano no último trimestre.
Em resposta, a FireEye anunciou que começaria a demitir funcionários para reduzir as despesas operacionais em US $ 80 milhões por ano. A empresa acredita que o movimento aumentará a lucratividade e diminuirá sua taxa de queima de caixa, o que reduziu sua posição de caixa de US $ 402 milhões no final de 2015 para apenas US $ 184 milhões no último trimestre.
O Palo Alto está em melhor forma do que o FireEye, com um melhor crescimento das vendas e uma caixa de caixa que cresceu 21% ao ano para US $ 550 milhões no último trimestre. Seu fluxo de caixa livre quase dobrou para US $ 151 milhões. Mas com esse crescimento de fluxo de caixa livre, o Palo Alto não deveria gastar mais dinheiro em salários dos empregados em vez de confiar tão fortemente em bônus de ações?
Enriquecendo funcionários em vez de investidores.
Aí reside o problema com a Palo Alto Networks: a empresa tem dinheiro suficiente para reduzir sua dependência de remuneração baseada em ações, mas os encargos para essa despesa ainda equivalem a um terço de suas receitas, o que resulta no aumento das perdas GAAP, mas no aumento dos lucros não-GAAP. Essa estratégia, que acrescenta milhões de novas ações a cada ano, dilui severamente o valor das ações existentes:
Simplificando, o Palo Alto enriquece seus funcionários à custa de seus investidores. Portanto, eu não consideraria tocar Palo Alto, a menos que reinteie sua compensação baseada em estoque e tente muito mais reduzir suas perdas GAAP.
Leo Sun não tem posição em nenhum estoque mencionado. O Motley Fool possui ações e recomenda a Check Point Software Technologies e a FireEye. O Motley Fool recomenda Palo Alto Networks. Experimente gratuitamente qualquer um dos nossos serviços de boletim Foolish durante 30 dias. Nossos tolos podem não ter todas as mesmas opiniões, mas todos acreditamos que, considerando uma diversidade de insights, nos torna melhores investidores. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Leo é especialista em produtos técnicos e de consumo que cobriu a encruzilhada de Wall Street e Silicon Valley desde 2012. Sua casa do leme inclui negócios relacionados à nuvem, IoT, analítica, telecomunicações e jogos. Siga-o no Twitter para mais atualizações!
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Palo Alto Networks, Inc.
3000 Tannery Way.
Santa Clara, CA 95054.
Indústria: Networking & amp; Aparelhos de comunicação.
Executivos-chave.
Descrição.
A Palo Alto Networks, Inc. fornece soluções de plataforma de segurança em todo o mundo. Sua plataforma inclui o Next-Generation Firewall que oferece visibilidade e controle de aplicativos, usuários e conteúdo, bem como proteção contra ameaças cibernáticas baseadas em rede; Advanced Endpoint Protection, que evita ataques cibernéticos que exploram vulnerabilidades de software em vários endpoints e servidores fixos, móveis e virtuais; e Threat Intelligence Cloud, que oferece capacidades de inteligência central, segurança para software como aplicativos de serviço e entrega automatizada de medidas preventivas contra ataques cibernéticos. A empresa fornece aparelhos e software de firewall; Panorama, uma solução de gerenciamento de segurança para o controle de dispositivos implantados na rede de um cliente final como uma máquina virtual ou física; e Upgrades de sistema virtual, que estão disponíveis como extensões para a capacidade do sistema virtual fornecida com dispositivos físicos. Ele também oferece serviços de assinatura cobrindo as áreas de prevenção de ameaças, filtragem uniforme de localizador de recursos, malware e ameaças persistentes, proteção de dispositivos portáteis e dispositivos móveis e firewall, bem como ataques cibernéticos, inteligência de ameaças e controle de conteúdo. Além disso, a empresa oferece serviços de suporte; e serviços profissionais, incluindo gerenciamento de tráfego de aplicativos, design e planejamento de soluções, configuração e migração de firewall, bem como serviços de treinamento educacional em linha e em sala de aula. A Palo Alto Networks, Inc. vende seus produtos e serviços através de seus parceiros de canal, bem como diretamente para médias e grandes empresas, provedores de serviços e entidades governamentais que operam em vários setores, incluindo educação, energia, serviços financeiros, entidades governamentais, saúde, Internet e mídia, manufatura, setor público e telecomunicações. A empresa foi fundada em 2005 e está sediada em Santa Clara, Califórnia.
Governança corporativa.
A classificação de qualidade de segurança de ISS da Palo Alto Networks, Inc. a partir de 1º de fevereiro de 2018 é 6. Os escores do pilar são Auditoria: 1; Diretoria: 5; Direitos dos acionistas: 7; Compensação: 8.
Benefícios da Palo Alto Networks.
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Resumo dos Benefícios da Palo Alto Networks.
Na Palo Alto Networks, os trabalhadores recebem benefícios de aposentadoria e assistência social. Como a Palo Alto Networks, muitas empresas nos Estados Unidos financiam cobertura de saúde de grupo, através das quais os empregadores geralmente cobrem uma proporção significativa dos prêmios de seguro de saúde de seus trabalhadores. Essas contribuições são dedutíveis para empresas e isentas de impostos para os trabalhadores. Palo Alto Networks oferece planos de saúde, odontologia e visão. A Palo Alto Networks também oferece seguros de vida em grupo, seguro de invalidez de curto prazo para acidentes ou doenças, seguro de invalidez de longa duração e benefícios de morte, que cobrem certas causas de morte. Os planos de pensão financiados pelo empregador ajudam a garantir um fluxo de caixa estável mais tarde na vida. A Palo Alto Networks oferece planos de pensão de contribuição definida. Com um plano de pensão de contribuição definida, os empregadores ajudam os empregados a economizar e a investir para aposentadoria.
Aposentadoria e benefícios financeiros.
Benefícios de saúde e seguro.
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Revisões de benefícios do empregado.
& ldquo; Muitas opções, boa cobertura & rdquo;
& ldquo; A melhor coisa sobre as férias e folgas pagas é que é gratuito, & # 039; e não é acumulado. Apenas arranje o tempo com. & rdquo;
& ldquo; opções de fundos decentes com taxas baixas, mas uma partida extremamente baixa (50% até $ 1,000 por ano) & rdquo;
Palo Alto Networks.
Bom pacote de benefícios com ajuda no plano de pensão / aposentadoria, bônus e algumas outras vantagens.
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Pode melhorar a correspondência 401k. O plano de tempo limite é médio.
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A melhor coisa sobre os benefícios incluem a grande variedade de ofertas, especialmente o FTO (que é tempo livre?), Que não é acumulado, então use-o ou perca-o. A cultura "sem trabalho de casa" também parece estar evoluindo, o que é bom.
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Ampla variedade de opções disponíveis.
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Prós: dias de férias ilimitados e RSUs ajudam a atrair os melhores talentos. Contras: Nenhuma assistência de matrícula ou jogo significativo de 401k em comparação com os concorrentes.
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A empresa oferece um pacote abrangente que leva todos os funcionários em conta, seja você único ou uma família de quatro. Tempo de folga flexível é uma vantagem incomum que é realmente benéfica.
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A melhor coisa sobre o pacote de benefícios da Palo Alto Networks é o fato de que eles oferecem cobertura completa de funcionários. :)
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Flexibilidade! Muitas opções, incluindo uma maravilhosa nova academia e barra de suco no local. Cafe alimentos é excelente, assim como os lanches e bebidas em cada andar. Os planos do plano aberto aproveitam ao máximo a luz natural. A melhoria que poderiam fazer é aumentar a partida de 401k.
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Muito bom por toda parte. Somente $ 1K 401K, mas isso parece muito mais comum agora. Não há reembolso de mensalidades. Padrão dental, saúde, visão, espp, fsa, folhas parentais. Tempo de flexibilidade flexível e eu realmente uso isso como tal.
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Completamente no meio da estrada. Mínimo 401k jogo agora (anteriormente não havia nenhum), e recentemente mudou de um genérico 15 dias de PTO para o típico "ilimitado" configuração (FTO) do Vale do Silício, sabendo muito bem que as pessoas tomam menos tempo fora deste acordo.
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Resumo de Benefícios.
Lista com base em relatórios de funcionários atuais e anteriores. Pode não estar completo.
Seguro, Saúde e Bem estar.
Checkmark Insurance Health (37) Checkmark Dental Insurance (18) Conta de gastos flexíveis (FSA) Seguro de visão Seguro de vida (HSA) Seguro de vida Seguro de vida suplementar Seguro de invalidez Seguro de acidentes profissionais Cuidados de saúde Cuidados de saúde mental no local Aposentado Saúde & Mentira acidental médica e amp; Seguro de desmembramento.
Financial & amp; Aposentadoria.
Plano de pensão Checkmark Plano 401K (32) Plano de aposentadoria Plano de compra de ações do empregado Checkmark Bônus de desempenho (18) Opções de opções de seleção (14) Plano de incentivo de capital Trabalhadores suplementares e # 039; Correspondência de brindes de caridade remunerada.
Família & amp; Parenting.
Checkmark Maternity & amp; Licença de Paternidade (36) Trabalho de Assistência à Fertilidade Domiciliar Assistência Dependente Assistência de Adoização Assistência Infantil Reduzida ou Flexível Horas Licença Militar Família Licença Médica Não Paga Licença Estendida.
Férias & amp; Intervalo.
Checkmark Vacation & amp; Pagado Tempo Desligado (36) Dias doentes Checkmark Feriados pagos (16) Tempo de voluntário fora da licença de luto sabático.
Perks & amp; Descontos.
Checkmark Desconto para Empregados (26) Checkmark Free Lunch ou Snacks (27) Programa de Assistência ao Funcionário Membership Gym Checks e Amigável Assistência Pet Friendly Workplace Mobile Phone Discount Company Car Company Eventos sociais Travel Concierge Legal Assistance.
Suporte profissional.
Programa de Diversidade Treinamento de Trabalho Desenvolvimento Profissional Programa de Aprendizagem Assistência de Matrículas.
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